韩国的养老金最近遭遇了重大挑战。尽管在上半年取得了创纪录的27.2%回报率，风光一时，但随后因三星和SK海力士两大芯片巨头股价暴跌，损失高达182万亿韩元（约合137亿美元），这一亏损规模相当于一个小国的GDP。
截至6月底，韩国国民年金（NPS）管理着约1.35万亿美元的资产，市值达到1.866万亿韩元。然而到了下半年，情况急转直下。截至10月15日，NPS持有的287家上市公司股票市值从6月底的515.93万亿韩元缩水至333.53万亿韩元，这是自2024年四季度以来首次出现季度下滑。
数据显示，SK海力士和三星电子是导致此次巨额亏损的主要原因。SK海力士持仓价值缩水约74.2万亿韩元，三星电子则损失约56.9万亿韩元，两家公司合计贡献了总跌幅的约72%。这暴露了NPS的一个结构性问题：本土市场持仓过重，特别是在芯片行业上押注过多，一旦科技股行情波动，NPS就会受到严重影响。
今年5月，NPS上调了年末韩国股票的目标配置比例，并削减了海外股票的比例，当时韩国股市表现优异。6月22日，韩国综合指数（Kospi）创下历史新高。然而，随后几个月市场急剧变化，单股杠杆ETF的出现和对AI行情可持续性的质疑导致获利盘出逃，Kospi指数从高点回撤约39%。NPS在SK海力士的持股比例略有下降，但在三星电子上的持股比例保持不变，具体原因未明。
除了财务损失，NPS还面临政治压力。在野党“国民力量党”批评NPS未能在股价暴跌中起到稳定市场的作用，指责其年初暂停再平衡操作导致无法在市场下跌时抄底。这场争论的核心在于，养老金作为1.35万亿美元国民养老钱的守护者，是否应该为了短期市场的稳定而牺牲部分资金。目前，韩国政坛围绕养老金是否应救市的讨论已经演变成一场政治风暴，未来NPS的投资策略和运作模式可能会因此受到更严格的审视和调整。
