美科技巨头集体举债 涌入欧洲市场引发融资压力。美国科技巨头正将融资触角伸向欧元债券市场，引发的大规模债券供给浪潮对欧洲信用市场构成新压力。Meta计划首次发行欧元债券，作为其至少200亿美元跨境融资计划的一部分；谷歌同期推进一笔60亿欧元的债券交易，需提供明显高于年初同类交易的收益率以完成认购。这导致市场担忧欧洲企业乃至主权发行人的融资成本可能因此承压。
这一趋势反映了AI基础设施建设对全球资本市场的深远影响。摩根士丹利首席执行官Ted Pick表示，AI领域的资本支出规模可能达到10万亿至15万亿美元，并警告这种态势可能会挤出对非AI优质企业的需求。
据知情人士透露，Meta考虑发行跨境双币种债券，美元债券期限从5年至30年不等，欧元债券期限则从超过4年延伸至超过38年。花旗集团和摩根士丹利已受委托举行投资者电话会议以评估需求。此前，Meta已于上月通过非交易路演形式与欧洲投资者会面，为首次进入欧元债券市场铺垫。此举使Meta跟随谷歌和亚马逊的步伐，拓展融资货币来源。甲骨文也在美元债券市场以较高的新发行溢价募集了100亿美元，以吸引买家承接风险。
美国科技企业密集进入欧洲市场，背后是AI基础设施建设带来的巨大融资需求。Meta此次债券发行只是其多管齐下融资行动的一部分。据报道，该公司上周已完成250亿美元的普通股定价，并通过优先股发行募集125亿美元，还计划通过持续股权发行（ATM）计划筹集最多600亿美元。
欧元债市的供给压力已在定价层面有所体现。谷歌本次60亿欧元债券发行需提供明显高于年初同类交易的收益率，显示市场消化大规模科技债供给的成本正在上升。相比之下，Meta上次在高评级债券市场发行时，市场反响热烈，认购需求峰值高达960亿美元。这种转变反映了市场情绪的变化。
部分欧洲发行人对此作出反应，选择转向更短期限的债券，以规避潜在的供给冲击对长端收益率的上行压力。
对于AI债务浪潮的可持续性，华尔街银行高管与大型资管机构之间的分歧日益公开化。高盛的David Solomon认为，尽管短期内波动难免，但资本市场依然畅通，投资者仍关注AI需求和算力需求的增长轨迹。Blackstone总裁Jon Gray也持谨慎乐观态度，认为当前的分歧情绪或许是健康的，但AI整体趋势指向更多投资和更大资本需求。
然而，资管机构更为审慎。Pimco首席执行官Emmanuel Roman表示，在某个时间点将会出现下行，届时事情将会破裂。他指出下滑诱因可能来自美国利率上升、中东冲突或欧元区危机。Franklin Templeton首席执行官Jenny Johnson直言，AI投资周期可能已经过度延伸，超大规模科技平台正从资本轻资产模式急速转向资本重投入，这是当前最核心的结构性风险。
科技巨头的举债行为叠加AI支出回报的高度不确定性，使市场情绪出现裂痕。多家美国科技企业债务的违约保护成本已升至历史新高，部分AI相关股票也遭遇大幅回调。Bain Capital主席John Connaughton指出，泡沫确实会破灭，当前AI领域估值已相当高企，关键在于能否实现相应回报。Oaktree Capital Management联席主席Howard Marks近期表示，AI已出现怀疑情绪初现的迹象，并将其列为当前的拥挤交易。美科技巨头集体举债 涌入欧洲市场引发融资压力！
